一、地缘政治风险溢价攀升
中东局势持续升温，以色列与黎巴嫩边境冲突升级叠加美国对伊朗石油制裁加码，推动地缘风险指数（GPRI）突破200点关键阈值。全球最大避险资产黄金因此受益，COMEX黄金期货持仓量增加至48.7万手，创2024年以来新高。值得注意的是，冲突地区周边国家央行黄金储备环比增长1.8%，显示主权财富基金正加速避险资产配置。
二、货币政策预期博弈加剧
1.就业数据疲软强化降息预期：美国2月非农就业数据显示新增就业15.1万人（前值14.3万），失业率升至4.1%，劳动参与率降至62.7%。数据公布后，联邦基金利率期货隐含的5月降息概率从38%飙升至52%，实际利率（TIPS收益率）下行至-1.2%，黄金持有机会成本进一步降低。
2.政策沟通的市场影响：美联储主席鲍威尔在3月7日讲话中强调"数据依赖"原则，导致美元指数在103.4-104.2区间形成震荡中枢。这种政策不确定性反而增强了黄金的对冲价值，全球黄金ETF持仓量增至3,385吨，较2024年末增长8.7%。
三、市场结构发生深刻变化
1.央行购金持续加码：2025年1-2月全球央行净买入黄金78吨，中国央行黄金储备占比升至5.2%。值得关注的是，乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦等中亚国家购金量同比激增37%，反映"去美元化"进程加速。世界黄金协会预测，2025年全球央行购金量将突破1,200吨。
2.技术面突破引发连锁反应：金价突破2900美元关键阻力位后，触发量化交易系统的追涨机制，带动日内波动率（HV）飙升至18.5%。CFTC数据显示，投机性净多头头寸增至17.3万手，接近2024年峰值水平，市场呈现明显的"自我强化"特征。
现货黄金技术面：
回顾亚洲盘现货黄金市场的表现，其价格完全按预期在宽幅区间内震荡。
从1H周期走势来看，1H双均线相互缠绕，但整体方向仍然向上，后续价格继续震荡的概率较高。鉴于此，建议投资者等待价格回落至震荡区间下沿低点支撑位2898.00附近开仓做多。
为了有效控制风险，止损位可设置在下方的低点2883.50；而止盈位则可设置在震荡区间上沿的压力位2927.00。
现货白银技术面：
回顾亚洲盘现货白银的市场动态，其短线价格呈现出宽幅横盘震荡的走势。
目前从1H周期图整体走势来看，该周期仍处于上涨趋势中的横盘震荡阶段，后续价格继续上涨的概率较大，建议投资者等待价格回落至震荡区间下沿32.170附近建仓做多，止损设置于下方低点支撑位31.760，止盈位则可设定在上方的压力位32.700，以锁定潜在的利润空间。
交易风险提示：任何投资都存在风险，包括资金损失的风险。该建议不构成具体的投资建议，投资者应根据自己的风险承受能力、投资目标和市场情况做出决策。