地缘冲突多点爆发 避险需求持续升温
3月以来，全球地缘政治格局持续动荡。3月3日，阿富汗塔利班与巴基斯坦边防部队在托尔哈姆加特边境口岸爆发激烈武装冲突，双方动用重武器交火，导致边境贸易中断。此次冲突源于塔利班越界修建哨所，触及巴基斯坦“杜兰线”领土主权争议。该争议可追溯至19世纪英国殖民时期，长期以来是两国矛盾焦点。尽管中国作为邻国呼吁双方保持克制，但冲突已造成地区供应链紧张，威胁“一带一路”项目推进。
与此同时，俄乌局势再生变数。美国与乌克兰达成30天停火协议后，俄罗斯明确拒绝接受协议条款，并于近日发动大规模无人机袭击，对基辅等城市造成严重破坏。市场担忧停火协议可能破裂，进一步加剧欧洲能源与粮食危机。
黄金成避险首选 国际金价持续回温
受地缘风险提振，国际金价延续上行趋势。3月11日，现货黄金盘中最高触及2921.11美元，最终收于2916.08美元/盎司。截至3月12日亚市早盘，金价维持在2915美元附近震荡。
市场分析指出，多重因素支撑金价走强
全球央行购金潮：中国央行连续15个月增持黄金，2月末储备量增至2289.53吨；全球央行2025年前两月净买入78吨。
关税政策不确定性：特朗普政府拟扩大钢铁、铝及金属衍生品关税范围，推高全球贸易成本，加剧市场对滞胀的担忧。
机构观点分化 短期警惕技术性回调
尽管地缘风险短期利好金价，但机构对后市看法存在分歧。高盛维持2025年金价3000美元目标，认为央行购金与美元信用隐忧构成长期支撑；摩根士丹利则提示滞胀风险，若美国2月CPI数据超预期，可能推迟美联储降息进程，导致金价回调。
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